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4． 如何去观测主动补库存周期的开始（1） 关注冷轧库存及价格表现，本周一在市场黑色纷纷下跌之际，上海的冷轧现货已经基本止跌，贴近终端的冷轧价格慢慢开始相对于热轧进行修复，未来如果冷轧出现降库涨价的情况，可以推测主动补库存的进行。（2） 关注有色低库存品种的表现，有色普遍今年绝对库存量偏低，如果同步也出现明显的去库涨价行情，可以与冷轧相互作证补库的开始。

作者：广发安泽回报基金经理 刘志辉责任编辑：牛鹏飞大盘参考A股是周四亚太市场表现最好的，市场信心得以维稳，但主要是券商、银行拉升贡献力量，中小创没有启动拉升行情，市场的全面企稳仍需等待。鉴于近期市场风格，建议投资者紧跟市场风向，关注金融个股表现，加之昨日汽车板块受到鼓舞，预计后市新能源汽车再度受到市场关注。操作上，合理布局，谨慎为上。

因此，对于管理短债基金来说，最重要的是基金经理对经济周期与货币政策的识别。对于经济周期，目前市场上较多专业人士喜欢对“三驾马车”的相关数据做拆分研究，笔者更倾向于基于理解不同部门主体的运行阶段及驱动因素后，再对经济周期进行分析。例如，在本轮三四线城市地产周期启动以前，市场普遍认为三四线城市库存较大，地产销售难以放量，但笔者认为，经济周期根植于人性，而追涨杀跌是人性的重要表现，价格上涨会刺激居民的购房行为。在价格指引下，地产市场的价格上涨从一二线城市不断地向三四线城市发展。这是居民部门对房地产价格做出反映的行业。如果将制造部门、居民部门、出口部门、房地产部门、政府部门等综合起来，每个部门的行为聚集在一起构成总体，就能较好地理解当前经济周期的具体发展阶段。在识别经济周期的基础上，理解不同经济周期下货币政策的主要调控目标，就能相对前瞻性把握货币政策的走向，从而决定短债基金的投资策略。

光大证券近期研报也发表观点称，受益于资产及负债端共同迎来改善，上市险企一季度实现净利润大幅增长，内含价值增速有望同比回升。“我们预计2019年五家险企内含价值增速有望由2018年的15%提升至2019年的18%，估值依然具有吸引力，继续看好板块后续表现。”

从数链魔方在全球范围内搜集整理的数据来看，2015年8月至2018年3月12日期间，就出现了2274个ICO项目。在提供了发行ICO时间的所有项目中，有1772个在2018年3月以及之前，涉及110个国家地区之广。从项目数量的分布来看，美国比其他国家遥遥领先。图2示意各国ICO数量的分布。美国以323个项目位居榜首，比第二位的俄罗斯（174）高出86%，是第三位英国（161）的两倍还多。

这是自2011年英国伦敦骚乱以来最大规模的动员。国家警察局委员会已敦促公众避免给警察施加额外的压力，因为其中许多警察每天将工作12个小时。出于安全考虑，警方还将暂时禁止部分特朗普访问地区的飞机低空飞行。据估计，英国政府将为此次访问的安保耗资1200万英镑。仅苏格兰地区，财政部就资助了500万英镑的警务费。